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股债双杀下49只保本基金净值低于面值 年末安全重于排名

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股市和债市近期双双大跌,跌破面值的保本基金数量快速上升。180只保本基金有49只的净值在面值以下,跌幅最大的超过7%,不过仍有做得好的保本基金涨幅超过6%。

据中国基金报12月16日报道,跌幅较大的保本基金通常一方面是因为债市的下跌,另一方面,股票配置较为激进。同时,国内保本基金很多不是严格执行CPPI策略。

简单点说,严格的CPPI策略是根据投资的低风险资产已经积累的收益,那这部分收益的钱去投资股票。例如,某保本基金投资债券已经积累了5%的收益,那么,这只基金便能用这五个点投资股票。但是现实通常不是这样,不少保本基金是按照预期收益率来计算安全垫,比如一只3年期保本基金,基金经理配置的债券也是三年期,每年4%,三年下来就是12%,虽然收益没到手,但是,预期有这么多,基金经理现在依旧可以投资12%的股票。

北京某保本型基金经理称,“实际上,CPPI的策略不是硬性的,而是一种很宽泛的策略”,如果严格按照CPPI策略,保本基金保本周期到了之后,通常是可以保本的。如果太激进,到期可能回不了本,或者就得冒很大的风险去博取收益。www.076.com

“保本基金破面值的多,但这是阶段性的,不代表最后的结果。”上述保本基金经理表示。

股债双杀,导致保本基金相继跌破面值,手快的部分基金经理甚至做了清仓处理,而部分基金经理所谓的清仓,实际上是将手中的债券抛售,但是依旧可以大仓位买逆回购或者存款。

一位保本基金表示在11月份已经把仓位清了,当时他管理的保本基金净值在1元以上。现在也会接一些债券,边接边清,不过主要投存款,“现在有9个点的安全垫,这个时间点不减仓,肯定是加仓。”

股债双杀,导致不少保本基金安全垫越来越薄,在操作上也更为被动,只能减仓了。www.076.com

深圳一位保本型基金经理表示,前期建仓收益很低,这么一跌很被动,保本还是安全第一,杠杆能减的减,久期能降的降。把仓位降下来,买点短久期的券。

“现在这种市场极端情况,有现金比什么都强,逆回购,定存都挺好的。”上述保本基金经理感慨道。

据了解,在三季度,不少公募基金已经意识到风险,开始缩久期,降杠杆,但是幅度有限。

一位债券型基金经理表示,债市同向性很强,只要快一点,日子就能过得很好,比如债券仓位低,久期短,但是很少有人做到的。等到反应过来的时候,已经动不了了。

年末,本来是基金经理们拼www.076.com排名的时候,但是今年,不少基金经理们已经被流动性困住了,“大家现在担心流动性问题,担心指标超出条条框框,顾的都是安全第一,都没考虑到排名那一步。”上述基金经理表示。

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